После того, как риски, ассоциируемые с конкретным инвестици­онным проектом, в целом идентифицированы, их следует классифи­цировать. Процедура классификации позволяет аналитику, с одной стороны, более адекватно представить сущность рисков, а, с другой стороны, в максимальной степени учесть степень влияния рисков.
Так же, как и в случае идентификации, процедура классифика­ции носит исследовательский характер, и попытки ее представления в однозначном виде скорее всего будут свидетельствовать о поверх­ностном понимании вопроса. Как правило, классифицировав риски по различным признакам, аналитик может сформировать необходи­мую информацию для дальнейшего принятия решения.
Любой проект, связанный с инвестициями в недвижимость, мож­но условно соотнести либо с отдельными, либо с несколькими этапа­ми жизненного цикла коммерческой недвижимости. Наиболее пол­ными. с точки зрения представительства этапов, являются инвестиционные проекты, связанные с девелопментом недвижимости и включающие следующие этапы:
I. Анализ проекта инвестиции в недвижимость (девелопмента).
II. Проектирование и строительство.
III. Коммерческая эксплуатация и продажа. Для решения практических задач по идентификации и классифи­кации рисков конкретных инвестиционных проектов полезным мо­жет оказаться подход, предполагающий последовательное выявле­ние рисков, присущих каждому этапу реализации инвестиционного проекта. Более того, положительной является практика классифи­кации рисков каждого этапа на три категории:
• денежные риски;
• временные риски;
• технические риски.
Рассмотрим более подробно особенности рисков каждой катего­рии на отдельных этапах инвестиционного проекта, еще раз акцен­тировав внимание на том, что под риском следует понимать вероят­ность потерь или нерегулярность арендного дохода, а также вероят­ность уменьшения стоимости инвестиции.